22家券商中期策略大盤(pán)點(diǎn):“高股息”“出?!背筛哳l詞,至少11家看多
原創(chuàng )
2024-06-29 09:53 星期六
財聯(lián)社記者 高艷云
①其中觀(guān)點(diǎn)較為明確的13家券商中,看多下半年行情的有11家,另外2家觀(guān)點(diǎn)較負面。
②較為負面的觀(guān)點(diǎn)是,信達證券認為未來(lái)2個(gè)月可能會(huì )震蕩休整,國金證券認為A股市場(chǎng)波動(dòng)率將大概率上升,甚至有“二次探底”可能。

財聯(lián)社6月29日訊(記者高艷云)券商2024中期策略會(huì )似不如往年繁多,但依然干貨滿(mǎn)滿(mǎn)。

截至6月28日,目前已有超過(guò)22家券商召開(kāi)或即將召開(kāi)2024年中期策略會(huì )或發(fā)表中期觀(guān)點(diǎn),其中觀(guān)點(diǎn)較為明確的13家券商中,看多下半年行情的有11家,另外2家觀(guān)點(diǎn)較負面。

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銀河證券認為,A股震蕩上行概率或大幅提升;

海通證券指出,資金面和基本面或迎來(lái)積極變化,市場(chǎng)中樞有望再上新臺階;

申萬(wàn)宏源提到,三季度A股仍為震蕩市,四季度指數有望上臺階;

海通證券同樣認為,下半年A股指數中樞相較上半年有望進(jìn)一步抬升;

國泰君安的中期觀(guān)點(diǎn)是,看好股市“進(jìn)二退一”式震蕩上升;

中金公司繼續維持全年節奏上前穩后升的判斷;

中信證券認為,下半年將迎來(lái)年度級別上漲行情起點(diǎn);

華泰證券維持市場(chǎng)重心上移的判斷不變,未來(lái)半年或存較好機會(huì );

國投證券認為,股市將從“熊心牛膽”轉向“牛心熊膽”,下半年震蕩向上基調積極;

開(kāi)源證券預計在2024年剩下的時(shí)間里,上證指數將小幅上漲;國海證券認為,新一輪改革舉措將提升風(fēng)險偏好。

較為負面的觀(guān)點(diǎn)是,信達證券認為,未來(lái)2個(gè)月可能會(huì )震蕩休整;國金證券認為,A股市場(chǎng)波動(dòng)率將大概率上升,甚至有“二次探底”可能。

整體而言,在賣(mài)方多數較為看好下半年行情下,“震蕩”成為券商下半年策略的高頻詞,頻頻被各家券商提及,既“震蕩”又“向好”的局面或成下半年行情底色?!案吖上ⅰ?、“科技創(chuàng )新”、“出海主題”、“先進(jìn)制造”、“新質(zhì)生產(chǎn)力”,這些關(guān)鍵詞可能成為投資者在下半年關(guān)注的焦點(diǎn)。

券商們認為下半年的“心頭好”可能集中在以下幾個(gè)方面:

高股息和紅利資產(chǎn),尤其是具備分紅能力和意愿的公司;

科技創(chuàng )新主題,特別是新質(zhì)生產(chǎn)力概念相關(guān)的公司;

出海主題相關(guān)行業(yè),如汽車(chē)、家電、工程機械等;

先進(jìn)制造行業(yè),以及可能受益于政策支持的領(lǐng)域,如半導體、通信、國防軍工等;

穩定類(lèi)大盤(pán)價(jià)值股,如煤炭、電力、金融、港股央國企等。

開(kāi)源證券韋冀星:預計上證指數將小幅上漲

5月8日,以“新質(zhì)·新向”為主題的開(kāi)源證券2024年中期策略會(huì )在北京召開(kāi),開(kāi)源證券策略首席分析師韋冀星演講稱(chēng),當前中國處在新的發(fā)展范式當中,“新國九條”有望進(jìn)化A股生態(tài)、夯實(shí)長(cháng)?;A,未來(lái)A股投資本質(zhì)有望回到基本面,市場(chǎng)審美或將轉向高盈利能力與高業(yè)績(jì)質(zhì)量兼備的平衡性策略,建議關(guān)注“ROE均值-標準差”這一核心指標。

韋冀星表示,當前A股底部已經(jīng)確立,預計在2024年剩下的時(shí)間里,上證指數將小幅上漲。大類(lèi)風(fēng)格展望上看,科技類(lèi)隨著(zhù)產(chǎn)業(yè)周期催化和風(fēng)險偏好改善,估值穩步修復;核心資產(chǎn)與港股當前處于估值底部、中美利差歷史性低位,將進(jìn)入階段性的順風(fēng)局;穩定高股息仍是中期底倉配置的最優(yōu)選。行業(yè)配置上,看好央國企紅利藍籌作為中長(cháng)期底倉;工程機械、商用車(chē)、家電等制造業(yè)出海;食品飲料、醫藥等低估低配的核心資產(chǎn);半導體、養殖、油運/船舶等獨立景氣周期。

銀河證券楊超:A股震蕩上行概率或大幅提升

6月26日,銀河證券2024年中期策略會(huì )在上海舉行,主題為“乘勢而上,向新前行”,楊超發(fā)表“與時(shí)偕行,聚勢謀遠”主題演講。楊超認為,2024年下半年,A股業(yè)績(jì)有望企穩回升,目前估值處于歷史中低位水平,基本面好轉帶動(dòng)投資者風(fēng)險偏好改善,政策直指資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展,A股震蕩上行概率或大幅提升。

主題風(fēng)格方面,大盤(pán)價(jià)值股行情有望延續,小盤(pán)成長(cháng)股改善在即。結構性博弈方面,楊超建議關(guān)注以下投資機會(huì ),一是高股息(紅利)行情有望延續全年;二是在新舊動(dòng)能轉換背景下,A股科技創(chuàng )新主題,尤其是新質(zhì)生產(chǎn)力概念是未來(lái)投資趨勢;三是出海主題相關(guān)行業(yè);四是大規模設備更新和消費品以舊換新主題,相關(guān)行業(yè)投資價(jià)值有望逐步提升。

申萬(wàn)宏源傅靜濤:四季度指數有望上臺階

6月20日,申萬(wàn)宏源2024資本市場(chǎng)夏季策略會(huì )在上海舉行,申萬(wàn)宏源證券對市場(chǎng)的看法是,2024年供給釋放壓力仍然存在,需求側缺乏高彈性,盈利能力改善仍需等待。2024年三季度A股仍為震蕩市,繼續強調廣義高股息資產(chǎn)以及科技和出口鏈Alpha機會(huì )。四季度錨定2025年基本面改善,指數有望上臺階,看好先進(jìn)制造以及科技外延并購的機會(huì )。

配置策略方面,申萬(wàn)宏源研究A股策略首席分析師傅靜濤認為,高股息資產(chǎn)仍是三季度配置主線(xiàn),四季度看好先進(jìn)制造行業(yè)。同時(shí),建議關(guān)注科技外延并購啟動(dòng)的可能性。

國泰君安方奕:看好股市“進(jìn)二退一”式震蕩上升

6月18日,國泰君安2024年中期策略會(huì )在北京召開(kāi),國泰君安策略首席分析師方奕演講稱(chēng),2024年更應看到的是潛在的投資機會(huì ),看好股市“進(jìn)二退一”式震蕩上升。羅馬并非一日建成,市場(chǎng)調整要敢于逆向布局,投資中國,以攻代守。

方奕認為,從投資風(fēng)格角度看,要以藍籌為鋒。當不確定性降低但投資者風(fēng)險程度意愿偏低,投資重點(diǎn)在有產(chǎn)品、有訂單、有業(yè)績(jì)、估值合理的藍籌股。新“國九條”與股市基礎制度改革同步指向投資策略需側重經(jīng)營(yíng)質(zhì)量與公司治理?,F階段投資機會(huì )在兩大主線(xiàn):一是海外地緣復雜與內需提振緩慢,穩定類(lèi)大盤(pán)價(jià)值股如A/H紅利資產(chǎn)仍有配置價(jià)值,如煤炭/電力/金融/港股央國企等;二是在2024年除大盤(pán)價(jià)值外,邊際上可以加大對科技藍籌與港股優(yōu)質(zhì)公司配置,轉機有望出現。經(jīng)濟體制改革預期升溫,新質(zhì)生產(chǎn)力相關(guān)領(lǐng)域支持有望加碼:看好港股互聯(lián)網(wǎng),以及A股半導體/通信/國防軍工/機械/醫藥等龍頭公司。

民生證券牟一凌:需關(guān)注盈利分配長(cháng)期趨勢及絕對估值水平

民生證券首席策略分析師牟一凌認為,本輪經(jīng)濟復蘇中,制造業(yè)承接實(shí)物需求但利潤下滑,PPI與PPIRM差額縮小,“以?xún)r(jià)換量”是內外需的共性。

中國制造業(yè)韌性依然,盡管面臨去金融化挑戰,但全球需求潛力支撐其增長(cháng)。全球貿易變化中,中國出口制造能力與效率受關(guān)注,產(chǎn)業(yè)鏈分工變化可能影響資本回報。

投資思路上,關(guān)注資源生產(chǎn)者下游價(jià)格接受度、運輸行業(yè)空間錯配、電力基礎設施建設及傳統制造業(yè)的出清。市場(chǎng)定價(jià)需關(guān)注盈利分配的長(cháng)期趨勢及絕對估值水平。

中金公司李求索:繼續維持“市場(chǎng)機會(huì )大于風(fēng)險”的判斷

6月12日,2024中金公司中期投資策略會(huì )在上海舉行,中金公司研究部首席國內策略分析師李求索稱(chēng),展望下半年,宏觀(guān)范式轉變下中外金融周期分化,結合我國積極的穩增長(cháng)政策及中長(cháng)期改革,今年投資者預期最為悲觀(guān)時(shí)期可能已經(jīng)過(guò)去,2月以來(lái)的修復行情雖有波折但仍有望延續,繼續維持“市場(chǎng)機會(huì )大于風(fēng)險”的判斷。

就行業(yè)配置來(lái)看,展望下半年,在國內增長(cháng)預期繼續企穩、資本市場(chǎng)改革強化股東回報等背景下,大盤(pán)占優(yōu)風(fēng)格趨勢有望延續,價(jià)值風(fēng)格或繼續優(yōu)于成長(cháng)。未來(lái)3-6個(gè)月重點(diǎn)關(guān)注三條主線(xiàn)。一是基本面穩定、具備分紅能力和意愿的高股息板塊;二是受益于外需好轉的出口&出海領(lǐng)域,以及全球定價(jià)的資源品;三是行業(yè)預期有望改善、具備較高業(yè)績(jì)彈性的領(lǐng)域。

國金證券張弛:A股市場(chǎng)波動(dòng)率將大概率上升

國金證券2024中期策略會(huì )在深圳舉行,國金證券首席策略分析師張弛演講稱(chēng),當前處于“政策底End-市場(chǎng)底”期間,A股市場(chǎng)波動(dòng)率將大概率上升,甚至有“二次探底”可能,期間市場(chǎng)波動(dòng)率上升幅度將取決于政策落地節奏、力度及其效果。

“市場(chǎng)底”前,維持防御,銀行底倉,貴金屬+醫藥“進(jìn)攻”;股息率較高且兼具分紅意愿和分紅能力的行業(yè)為家用電器(4%)、紡織服飾(3%)、交通運輸(3%),留意靠近“市場(chǎng)底”,高股息可能面臨補跌?!笆袌?chǎng)底”后,朱格拉投資主題將貫穿整個(gè)市場(chǎng)上行周期。

中信證券秦培景:下半年將迎年度級別上漲起點(diǎn)

6月5日,中信證券2024年資本市場(chǎng)論壇在上海召開(kāi),中信證券首席策略分析師秦培景在演講時(shí)指出,過(guò)去3年壓制A股表現的三大敘事將迎來(lái)重大拐點(diǎn),即經(jīng)濟動(dòng)能轉換、資本市場(chǎng)生態(tài)、中美戰略博弈。隨著(zhù)政策、價(jià)格、外部三類(lèi)信號逐步驗證,2024年下半年A股市場(chǎng)將迎來(lái)年度級別上漲行情的起點(diǎn),政策起效與盈利質(zhì)量改善是主驅動(dòng)。

A股下一階段的投資范式將是淡化規模、重視盈利,從景氣投資的PEG框架轉向自由現金流增長(cháng)溢價(jià),以高質(zhì)量發(fā)展提升投資回報率的階段,建議把握戰略窗口迎接大拐點(diǎn),配置重心從紅利低波逐步轉向績(jì)優(yōu)成長(cháng)。

華泰證券王以:對市場(chǎng)重心上移的判斷不變

6月4日,華泰證券2024年中期投資峰會(huì )在上海舉行,華泰證券研究所策略首席研究員王以稱(chēng),A股估值或已進(jìn)入相對充分的底部,對市場(chǎng)重心上移的判斷不變;配置上,行業(yè)輪動(dòng)持續較快,投資者思維“交易化”。

王以預計全A非金融全年盈利增速+4.7%(此前預測+5.5%),第四季度或“走出”震蕩區間。結構上,出口鏈及服務(wù)消費或延續相對強勢,必選消費有望明顯改善,地產(chǎn)鏈利潤跌幅能否收窄將影響盈利彈性。主題視角來(lái)看,王以建議關(guān)注地產(chǎn)鏈、亞非拉城鎮化和氣候主題。

海通證券吳信坤:A股指數中樞有望進(jìn)一步抬升

海通證券策略首席分析師吳信坤6月10日發(fā)布2024中期股市展望研報,吳信坤認為,今年2月初A股或已筑底,2月初以來(lái)上漲是底部第一波反彈,當前市場(chǎng)正處基本面驗證的蓄勢階段。展望下半年,資金面和基本面或迎來(lái)積極變化,市場(chǎng)中樞有望再上新臺階。結構上,基本面更優(yōu)的白馬或是中期主線(xiàn),重點(diǎn)關(guān)注中高端制造及科技領(lǐng)域。

吳信坤提到,近期市場(chǎng)情緒回落已較為明顯,當前市場(chǎng)關(guān)注或已重回基本面,短期來(lái)看,基本面拐點(diǎn)仍需一定時(shí)間加以驗證,下半年待基本面拐點(diǎn)確認后市場(chǎng)有望走出蓄勢階段。

展望下半年,A股資金面和基本面或有望迎來(lái)積極變化。資金面方面,A股長(cháng)線(xiàn)的穩定型外資還存在明顯入市空間。下半年,海外環(huán)境改善或也有助于推動(dòng)外資回流。往后看,隨著(zhù)穩增長(cháng)存量政策的落實(shí)和增量政策的逐漸推出,疊加庫存周期進(jìn)入補庫階段,預計下半年國內宏微觀(guān)基本面將逐漸修復。綜合來(lái)看,在基本面和資金面雙雙改善的情況下,下半年A股指數中樞相較上半年有望進(jìn)一步抬升。

國投證券林榮雄:下半年大盤(pán)指數震蕩向上基調偏向積極

5月28日,國投證券2024年中期策略會(huì )在北京舉行,首席策略分析師林榮雄認為,戰略從上半年“熊心牛膽”轉向下半年“牛心熊膽”,下半年大盤(pán)指數震蕩向上基調偏向積極。

在強監管周期加絕對收益價(jià)值派資金崛起下,下半年市場(chǎng)風(fēng)格中期重返大盤(pán)股,以高股息為代表大盤(pán)價(jià)值加以出海為代表的大盤(pán)成長(cháng)定價(jià)格局正在逐漸形成,中小盤(pán)更多收縮體現在基于A(yíng)I和新質(zhì)生產(chǎn)力的產(chǎn)業(yè)配置價(jià)值、并購重組的事件驅動(dòng)價(jià)值與布局優(yōu)質(zhì)小盤(pán)成長(cháng)股行情。

對于三季度大盤(pán)指數研判,林榮雄維持平衡市判斷,他認為三季度在重要會(huì )議預期牽引之下市場(chǎng)并沒(méi)有大幅回調風(fēng)險。

天風(fēng)證券吳開(kāi)達:制度改革頻出,為A股長(cháng)牛奠定更扎實(shí)基礎

天風(fēng)證券研究總經(jīng)理助理、策略首席分析師吳開(kāi)達認為,新“國九條”整肅亂象,重塑價(jià)值。新“國九條”厘清資本市場(chǎng)發(fā)展的規則,對危害資本市場(chǎng)健全發(fā)展的風(fēng)險加強監管。2023年下半年資本市場(chǎng)暖風(fēng)頻吹,提出“活躍資本市場(chǎng),提振投資者信心”,多項政策發(fā)布,市場(chǎng)情緒回暖。今年資本市場(chǎng)改革延續,四項“兩強兩嚴”政策文件、新“國九條”相繼發(fā)布,2024年度立法工作計劃提及金融穩定法。資本市場(chǎng)制度改革頻出,均為A股長(cháng)牛奠定更扎實(shí)的基礎。

耐心資本角度來(lái)看,紅利為盾,新質(zhì)生產(chǎn)力為矛。新“國九條”中“市值管理”、“提高二級市場(chǎng)投資回報率”從政策面上進(jìn)一步催化高股息策略,政策邏輯和市場(chǎng)邏輯共振之下,具備壟斷性、稀缺性的高股息資產(chǎn)有望獲得價(jià)值重估。A股整體盈利增速和ROE水平相對承壓,穩定紅利防御屬性凸顯,新國九條下分紅率有望提升,高股息板塊公募尚未大規模主動(dòng)加倉,并不擁擠。

新質(zhì)生產(chǎn)力是人類(lèi)進(jìn)入新社會(huì )發(fā)展階段的先進(jìn)生產(chǎn)力,從PE-G的角度來(lái)看,科技行業(yè)各細分領(lǐng)域估值適中,盈利增速較快。新質(zhì)生產(chǎn)力公募持倉除電子外均相對低位。

長(cháng)江證券裁劉元瑞:相較全球市場(chǎng)A股估值比價(jià)突出

5月9日—10日,長(cháng)江證券在成都舉辦2024年中期策略會(huì ),長(cháng)江證券總裁劉元瑞致辭時(shí)稱(chēng),歷經(jīng)2年整固,A股大部分行業(yè)以低庫存處在周期底部,且相較全球市場(chǎng)估值比價(jià)突出,新故相推,應以更價(jià)值的視角去挖掘順應產(chǎn)業(yè)的機會(huì )。

劉元瑞指出,不管是內核上產(chǎn)業(yè)鏈的新舊更替,還是模式上投資邏輯的演繹變遷,始終在迭代,走向成熟。有些迭代是向前向新的,好似這些年的A股主角,從地產(chǎn)鏈,到消費龍頭,至新能源制造,當前正向高端制造與AI科技全面擴散,是順應產(chǎn)業(yè)升級演進(jìn)的結果,這是趨勢的力量。而有些迭代是回歸起點(diǎn)的,好比這些年的投資模式變化,過(guò)往依賴(lài)信息不對稱(chēng),即可獲取穩定超額收益,而今隨著(zhù)科技進(jìn)步信息傳遞效率迅速提升,市場(chǎng)參與各方的信息優(yōu)勢不再顯著(zhù),投資模式反而又回歸起點(diǎn),價(jià)值判斷,一直都是最樸素的基本能力。

信達證券樊繼拓:未來(lái)2個(gè)月可能會(huì )震蕩休整

信達證券策略首席分析師樊繼拓研報稱(chēng),新國九條后,1-2年內政策的直接影響是快速改善股市微觀(guān)供需結構,長(cháng)期改變生態(tài)。1-2年內政策的直接影響是快速改善股市微觀(guān)供需結構,鑒于產(chǎn)業(yè)資本流出大幅減少,未來(lái)即使沒(méi)有增量資金,股市也可能在回購+分紅慢慢超越股權融資規模的情況下,慢慢結束熊市,進(jìn)入牛市。新國九條的長(cháng)期影響是,改變上市公司和二級市場(chǎng)投資者之間的利益分配機制,確保上市公司給股東創(chuàng )造價(jià)值,構建支持“長(cháng)錢(qián)長(cháng)投”的政策體系。股市的估值體系可能因此而穩住甚至逐步回升。

牛市第一階段上漲或已完成,未來(lái)2個(gè)月可能會(huì )震蕩休整。歷史經(jīng)驗來(lái)看,熊轉牛第一波上漲大多持續1個(gè)季度左右,以估值修復為主,此時(shí)大部分板塊業(yè)績(jì)并沒(méi)有改善。但如果漲到第二個(gè)季度,則大多需要明確的盈利改善或居民增量資金,這些因素還需要醞釀,當下有可能是第一波估值修復的尾聲。

配置角度來(lái)看,上游周期>出海(汽車(chē)汽零、工程機械、家電)>金融地產(chǎn)>AI、醫藥&半導體&新能源>消費、公用事業(yè)。

國海證券胡國鵬:新一輪改革舉措將提升風(fēng)險偏好

5月7日至10日,國海證券2024夏季策略會(huì )在上海召開(kāi),國海證券策略首席分析師胡國鵬認為,國內流動(dòng)性層面,隨著(zhù)財政發(fā)力,社融大概率觸底,降準可期,預計保持中性偏寬松格局。政策方面,預計財政今年二、三季度加力,專(zhuān)項債5月份發(fā)行節奏加快,超長(cháng)期特別國債發(fā)行在即,增發(fā)國債項目6月份全部開(kāi)工;貨幣政策方面,降準概率偏大;地產(chǎn)政策關(guān)注新一輪去庫存周期,地產(chǎn)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展模式等。

股票市場(chǎng)方面,在胡國鵬看來(lái),宏觀(guān)趨穩,流動(dòng)性保持中性偏寬松,新一輪改革舉措將提升風(fēng)險偏好,建議關(guān)注三條投資線(xiàn)索,一是出海鏈,包括汽車(chē)、家電、工程機械等;二是地產(chǎn)鏈,包括地產(chǎn)、保險、白酒、裝修建材等;三是新質(zhì)生產(chǎn)力,包括創(chuàng )新藥、AI、低空經(jīng)濟等。

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